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但由于那些拿着铁锤的人的本性，在他们看来，每个问题都像钉子——本杰明·格拉汉姆的信徒们作出的反应是调整他们的盖格探测器的刻度。实际上，他们开始用另一种方法来定义便宜股票。他们不断地改变定义，以便能够继续原来的做法。市场永远不能避免各种突发的危机事件，而在危机中市场下跌也难以避免，在芒格看来，如果你对于在一个世纪内发生两三次或者更多次市场超过50%下跌不能泰然处之，你就不适合做投资，并且和那些具有能理性处理市场波动的投资者相比也只能获得相对平庸的投资收益。

大萧条时期，1932年7月8日道琼斯指数跌至历史最低点的41点，直到弗兰克林·罗斯福在1933年3月上任前，经济状况依然持续恶化，不过当时股市却涨了30%。再回到第二次世界大战的初期，美军在欧洲和太平洋战场的情况很糟，1942年4月股市再次跌至谷底，这时离盟军扭转战局还很远。

招商证券表示，短信的内容“一、是督促研究员快点报销。通常研究员会把在外路演调研的费用留存较长时间后，一次性报销。这导致四季度的财务报销笔数多，数额大，忙不过来，发通知是督促有关人员及早履行报销手续。今年招商证券路演得比较多，第三季度已接近用完全年路演预算，第四季度的路演需要再次增加预算。在旧的预算快用完，新的预算还没下来的“空档期”，路演是要适当控制的。”

多年的搭档巴菲特曾这样评价芒格：“他愿意接受业绩出现更大的起伏，他恰好是一位心理结构倾向集中的人。”当然芒格不仅是专注这么简单，他的专注是建立在更高层面上的多元化思考。1974年底，其61%的资金投资于蓝筹印花公司。在那个自大萧条以来最糟糕的熊市里，这个公司给芒格的投资组合带来了严重的损害。

不过，央行1月末窗口指导各家银行控制信贷投放节奏。“年初开始处于‘放’的状态，但后半月监管又出了意见，要求还是控制（增速）。”一位国有大行人士说。就表内贷款而言，1月贷款投放上“前期大，后期紧”，一位国有大行华南分行人士表示，“会比去年增量大。”

但是大家也应该可以看到，比起同期，公立高等教育而言，民办高等教育仍然处在规模较小、发展不足的初期阶段，多为职业技术型偏重于就业，相当一批民办高校是盈利性的。这与世界的趋势也呈一个鲜明对比，我们以美国为例，美国的高等教育在过去200年当中形成一个鲜明特点，公立大学保证公平，私立大学追求卓越，当然这里并不是说公立大学不追求卓越，但是是保证公平为先。美国也产生出一大批诸如哈佛、耶鲁、普林斯顿、洛克菲勒、麻省理工、斯坦福、加州理工这样的著名的私立的研究型大学。